一个靠透支信用卡维持体面生活的国家——日本

今天继续聊聊日本这个“债务大国”的故事。日本，这个曾经的经济奇迹国家，如今却像一个靠信用卡维持“体面生活”的中年人——表面光鲜，内在却在不断借新还旧、刷额度续命。

2026年1月，日本政府敲定了新一年度预算：一般会计总额高达122.3万亿日元（约合人民币6万多亿），创下历史新高。其中，社会保障费接近40万亿，国债费（利息加本金偿还）突破31万亿，两者加起来占预算的近60%。为了填补窟窿，新发国债接近30万亿（约1890亿美元），国债依存度仍有24.2%——也就是说，每100日元的政府支出里，有差不多24日元是借来的钱。

更惊人的是，日本的公共债务总额已经超过1324万亿日元（2025财年末数据，2026年预计将继续增长），占GDP的比例徘徊在230%到237%之间。根据最新国际数据（IMF、世界人口评论、Trading Economics等，截至2025到2026年），日本的债务与GDP比在G20国家中稳居最高，远超其他成员：

- 日本：230-237%（IMF 2025年展望约230%，部分来源2024年已达236.7%，2026年可能进一步升至237%以上）

- 意大利：135-137%

- 美国：124-125%

- 法国：113-116%

- 加拿大：110-111%

- 中国：约88%

- 其他如德国（60-70%）、韩国（约50%）和俄罗斯（约20%）远低于日本

在全球范围内，日本的债务与GDP比也位居前列，仅次于苏丹或黎巴嫩等少数国家，在G20中绝对第一。不过，如果看绝对债务总额，日本排名G20第三（约9.83万亿美元，2025年数据），落后于美国（38万亿以上）和中国（18万亿以上），因为日本经济体量相对较小（GDP约4到5万亿美元），高比率就更显突出。

为什么还能“体面”地活下去？

很多人会问：债务这么高，为什么日本还没崩？

答案其实很简单，却也很残酷——日本在“借未来的钱，维持现在的体面”。

1. 超低利率的“魔法”还在余温。

过去三十年，日本央行把利率压到接近零甚至负值，大量购买国债（一度持有超过50%的日本国债）。这让政府借钱成本极低，哪怕债务堆成山，每年利息支出也相对可控。2025年之前，很多人戏称日本是“世界上最安全的庞氏游戏”——因为债权人大多是本国银行、保险公司、养老基金和老百姓，大家都在一条船上，谁也不敢轻易跳船。

2. 国民的“高储蓄加低欲望”在买单。

日本人储蓄率高、消费欲望低，巨额存款流向国债、银行、保险，形成了一个内部闭环。政府借的钱，其实很大程度上是借日本国民自己的养老钱和存款，来支付现在的养老金、医疗、基建和公务员薪水。这就是为什么日本能把债务与GDP维持在230%以上，却没有出现希腊式的主权信用危机。

3. 表面光鲜的“体面生活”。

街道依然干净，公共交通准点，医疗和养老体系仍然世界一流，老年人能领到相对体面的养老金，年轻人虽然工资不高但失业率极低……这一切，都靠政府不断发债来“续命”。换句话说，日本社会像一个精打细算却入不敷出的家庭：信用卡额度很高，利息又低，所以还能继续刷卡买奢侈品、吃高级寿司、维持“发达国家”的门面。

但这场“体面游戏”正在走到临界点。

2025年以来，一切都在悄悄变味：

- 日本央行终于开始加息和缩表（减少购债），长期国债收益率从0.x%一路冲到2%到3%区间。

- 2026财年预算中，国债费首次突破30万亿，利息支出急升14%以上。

- 如果长期利率继续升到3%到4%，未来5到10年内，利息支出可能占预算的四分之一甚至三分之一，挤压所有其他开支。

- 首相高市早苗公开提出“负责任的积极财政”，但市场已经开始用脚投票：国债拍卖遇冷，收益率曲线陡峭化，海外投资者减持日本债。

更残酷的是，人口结构像定时炸弹：团块世代全面进入75岁以上，“2025年问题”早已变成“2026到2030年危机”。劳动力越来越少，纳税人越来越少，需要抚养的老人越来越多……而这一切，都只能靠继续发债来“体面”地维持。

最后的隐喻：信用卡中年危机。

把日本比作一个50多岁的中年人，或许最贴切：

- 年轻时疯狂消费、投资（泡沫经济），刷爆了卡。

- 中年时失业或降薪（失去的三十年），但为了面子，继续维持高消费生活。

- 现在靠不断办新卡、转低息、刷额度来续命。

- 表面西装革履、笑容可掬，但信用卡账单越滚越大，一旦利率失控或国内买家信心崩溃，就可能迎来真正的“破产清算”——不是国家倒闭，而是大幅削减福利、加税、养老金缩水、生活水平断崖式下降。

日本的故事，不是简单的“债务危机”，而是一个国家如何用三十年的时间，慢慢把“借钱维持体面”变成一种生活方式，又如何在人口老龄化和利率正常化的双重夹击下，逐渐失去这种“体面”的能力。

中国，无论是国家还是家庭，是否也在不知不觉中，走上类似的道路？或许值得每个人静下心来想想。

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数据来源：

日本财务省、IMF、世界经济展望、Trading Economics、World Population Review、Visual Capitalist等，截至2026年1月最新估算。注意：不同机构统计口径略有差异，如一般政府总债务与中央政府债务，但日本在G20中债务与GDP比最高这一点一致。

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另一种观点

##日本的“体面”并非全是纸面上的虚假繁荣，其底层支撑是极其稳固的技术积淀与社会韧性。

支撑日本走过“失去三十年”的，是其在全球产业链中不可替代的**“咽喉地位”**。在半导体材料、高精度机床、精密减速器等领域，日本依然掌握着世界的命门。这种技术硬实力确保了即便在日元贬值、债务压力山大的情况下，日本的出口竞争力和高端制造业收益依然能维持国家的基本运转。

此外，日本社会的“软实力”同样是减震器。高度的社会秩序感、顶级的职业素养以及完善的防灾减灾体系，使得日本在面对财政压力时，社会各界展现出极强的忍耐力和自愈力。这种韧性，是那些单纯靠资源或外债维持繁荣的国家所不具备的。）

##在审视日本的债务时，我们不能只看政府账面上的“流量”亏空，而忽略了其厚实的“存量”家底。

债务（债）是流量透支，但资产（产）是存量底气。鲜为人知的是，日本已连续 30 多年蝉联“全球最大净债权国”。即便在国内政府债台高筑的同时，日本企业和民间在海外拥有庞大的优质资产——从东南亚的工厂到美国的地产，再到全球顶尖企业的股权。

这种“海外日本”创造的收益（初次收入顺差）每年源源不断回流国内。如果把日本政府比作一个靠信用卡度日的中年人，那这个中年人其实在老家还留有一块巨大的、持续收租的海外地皮。这笔巨额“存款”不仅是日元的信用背书，也是日本在极端情况下依然能通过资产变现来对冲风险的终极护城河。）

具体参见：

https://www.japanlaw.biz/post/一个靠-透支信用卡-维持体面生活的国家-日本：2026年，再看日本债务危机的阴与阳-来日本错了吗（6）

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参考：

日本、美国、中国三国债务结构对比鲜明，用美元和占GDP比例看，各有侧重。

日本GDP约4.4万亿美元，政府债务高达10.6万亿美元（占GDP约240%），企业债务4.4万亿美元（约100%），居民债务2.7万亿美元（约60%）。尽管GDP仅美国1/6，日本政府债却达美国联邦债1/3强，居民杠杆极低，形成“大政府、小居民”格局，债主多为本国机构和民众，风险系“利息敏感型”——央行加息1%，年利息增1000亿美元，财政承压巨大 。[1]

美国GDP约28.5万亿美元，三部门均高企：政府债35万亿美元（约123%），企业债23.5万亿美元（约82%），居民债21.5万亿美元（约75%），住房抵押贷款占居民债大头，总债务80万亿美元居全球之冠。通过美元霸权分担全球，风险属“流动性敏感型”，依赖国际信心，易现资产泡沫波动。

中国GDP约18.5万亿美元，政府显性债15万亿美元（约81%），广义计入城投可达更高；企业债最突出，29.5万亿美元（约160%），居民债12万亿美元（约65%）。企业杠杆超美日，房地产和地方基建风险大，总债务约56.5万亿美元，压力系“信用传导型”，若违约扩散或冲击银行系统。

三国总杠杆日本17.7万亿偏内部循环，美国80万亿靠全球吸纳，中国56.5万亿结构失衡。日本账面最吓人但内生稳定，美国用霸权化解，中国需防局部传导。债务非单纯数字游戏，而是人口、利率、信心交织的慢性考验 。[2]

來源

[1] Japan General Government Gross Debt to GDP https://tradingeconomics.com/japan/government-debt-to-gdp

[2] Japan Government Debt: % of GDP, 1982 – 2025 https://www.ceicdata.com/en/indicator/japan/government-debt--of-nominal-gdp